Galatasaray'da geçtiğimiz günlerde ekonomi sayfalarına yansıyan bir gelişme yaşandı. 4 Ağustos'ta Sportif AŞ ile Futbol AŞ'nin birleşmesi için çalışmalara başlandığı İMKB'ye bildirildikten sonra bir hafta içinde Sportif AŞ hisseleri borsada % 30 dolayında düştü.
Birleşme olursa şirketin gelirleri muhtemelen artacak. Ama başta futbolcu harcamaları olmak üzere ciddi giderle gelecek ve eskiden kâr etmesi kesin , personel gideri dışında gideri olmayan Sportif AŞ hisselerine sahip yatırımcı, bu kez giderleri gelirlerinden fazla artmış, zarar etme ihtimali de bulunan yeni bir şirket bulacak karşısında.
Galatasaray, Sportif AŞ'nin sadece % 61'ine sahip olduğu için temettünün % 39'unu dışarıya dağıtıyor. 5 yılda (Toplam temettükulüp payı) 42 milyon dolar temettü dışarıya gitti.
Futbol AŞ'nin içinde neler olduğu çok önemli. Çünkü bu, birleşmede Futbol AŞ'nin değerini belirleyecek. Futbol AŞ birleşmeye bir değerle geleceği için yeni şirkette toplam halka açıklık oranı düşecek. Bu da birleşme sonrası dışarıya daha az temettü dağıtılması; belki de yeni hisse satışı demek. Galatasaray'ın önemli gelirleri Sportif AŞ'de. Bu gelirleri sağlayan unsurlar ve giderlerse Futbol AŞ'de. Bu yapı, Sportif AŞ'ye yatırımcının ilgisini çekmek için oluşturulmuştu zaten. Halka arz sırasındaki yapıya sonradan yeni giderler eklenmesi hiç de kolay değil. Unutmayalım ki; aynı yapıdaki Fenerbahçe de benzer bir sorun yaşamıştı yakın geçmişte.
2001'den beri sırasıyla % 90, % 91, % 89 ve % 91 oranında kardan temettü dağıtan şirketin bu sene % 45 oranında kalması dikkat çekici. Temettüye gitmeyen 17 milyon doların üzerindeki para belki de özkaynaklara eklenecek ve birleşme olursa belki de Futbol AŞ'de nakit olarak kullanılacak.